计算题： 某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下: (1)甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，营运资本投资50万，全部资金于建设起点一次投入，初始期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90万，不包含财务费用年总成本费用60万元。 (2)乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，营运资本投资80万。初始期2年，经营期为5年，资本化利息10万，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入8万，项目投产后，年营业收入170万，年付现成本80万，运营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。 要求:

<p> (1)甲、乙方案各年的净现金流量：&nbsp;<br> ①甲方案各年的净现金流量&nbsp;<br> 折旧=(100-5)/5=19(万元)&nbsp;<br> NCF0=-150(万元)&nbsp;<br> NCF1-4=(90-60)+19=49(万元)&nbsp;<br> NCF5=49+50+5=104(万元)&nbsp;<br> ②乙方案各年的净现金流量&nbsp;<br> NCF0=-120(万元)&nbsp;<br> NCF1=0(万元)&nbsp;<br> NCF2=-80(万元)&nbsp;<br> NCF3-6NCF3～6=170-80=90(万元)&nbsp;<br> NCF7=90+80+8=178(万元)&nbsp;<br> (2)计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期&nbsp;<br> ①甲方案包括初始期的静态投资回收期&nbsp;<br> =150/49=3.06(年)&nbsp;<br> ②乙方案不包括初始期的静态回收期&nbsp;<br> =200/90=2.22(年)&nbsp;<br> 乙方案包括建设期的静态投资回收期&nbsp;<br> =2+2.22=4.22(年)&nbsp;<br> (3)计算甲、乙两方案的净现值&nbsp;<br> ①甲方案的净现值&nbsp;<br> =49&times;(P/A，10%，4)+104&times;(P/F，10%，5)-150&nbsp;<br> =69.90(万元)&nbsp;<br> ②乙方案的净现值&nbsp;<br> =90&times;(P/A，10%，4)&times;(P/F，10%，2)+178&times;(P/F，10%，7)-80&times;(P/F，10%，2)-120&nbsp;<br> =141.00(万元)&nbsp;<br> (4)计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣：&nbsp;<br> ①甲方案净现值的等额年金=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)&nbsp;<br> ②乙方案净现值的等额年金=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)&nbsp;<br> 因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。&nbsp;<br> (5)利用共同年限法比较两方案的优劣两方案寿命期的最小公倍数为35年&nbsp;<br> ①甲方案调整后的净现值=69.90+69.90&times;(P/F，10%，5)+69.90&times;(P/F，10%，10)+69.90&times;(P/F，10%，15)+69.90&times;(P/F，10%，20)+69.90&times;(P/F，10%，25)+69.90&times;(P/F，10%，30)=177.83(万元)&nbsp;<br> ②乙方案调整后的净现值=141.00+141.00&times;(P/F，10%，7)+141.00&times;(P/F，10%，14)+141.00&times;(P/F，10%，21)+141.00&times;(P/F，10%，28&nbsp; )=279.31(万元)&nbsp;<br> 因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。</p>