某企业目前正在考虑购买一项专利以生产经营某种新型产品。专利权的使用年限为10年，专利权的取得成本为100000元。该企业经过调查分析，确定有关这种新型产品的资料如下： 固定资产投资        120000元 流动资产投资        100000元 1O年后固定资产净残值    12000元 每年预计新增销售收入    400000元 每年预计新增销售成本    240000元 每年预计新增营业费用支出（不含折旧费）  50000元 第10年年末专利权终止，全部流动资产投资可转化为现金回收。该企业要求的报酬率为18％，企业所得税率为40％。 要求： （1）计算各年净现金流量； （2）计算项目净现值，并评价该方案的可行性。

<p>正确答案：<br>（1）<a class='wikinrbutton' href='modules.php?app=wiki_free_study1&id=1222&wiki_id=290763' target='_blank'>查看净现金流量的计算</a><br>Ⅰ、初始投资的净现金流量<br>NCFO=-（固定资产投资＋流动资产投资＋专利权的取得成本）=（120000＋100000＋100000）=-320000（元）（2分）<br>Ⅱ、各年的营业净现金流量 <br>每年折旧费=（固定资产－净残值）÷使用年限=（120000-12000）÷10=10800（元）（1分）<br>每年摊销额=专利权的取得成本÷使用年限=100000÷10=10000（元）（1分）<br>各年营业净现金流量=（销售收入-付现成本-折旧-摊销）×（1-所得税率）＋该年折旧＋该年摊销额<br>= （400000-240000-50000-10800-10000）×（1-40%）＋10800＋100000=74320（元）<br>即NCF1~9=74320（元）（2分）<br>Ⅲ、终结净现金流量<br>项目寿命期结束时的回收额=固定资产残值收入＋流动资产投资=12000＋100000=112000（元）<br>NCF5=（销售收入-付现成本-折旧-摊销）×（1-所得税率）＋该年折旧＋该年摊销额<br>= （400000-240000-50000-10800-10000）×（1-40%）＋10800＋100000＋112000=186320（元）（2分）<br>（2）查表得知，复利现值系数PVIF18%，10=0.191，年金现值系数复利现值系数PVIFA18%，9=4.303<br><img src='/s/tiwy78sye8quy89u9xzisdiuveryu9uxcz/appexam/00157vip/001572013072802.png'><br>=-320000＋74320×4.303＋186320×0.191<br>=-320000＋319798.96＋35587.12=35386.08（元）（2分）<br>因为净现值大于零，所以该方案可行。（2分）<br>教材章节/页面：6-147/153</p>
正确答案：（1）查看净现金流量的计算Ⅰ、初始投资的净现金流量NCFO=-（固定资产投资＋流动资产投资＋专利权的取得成本）=（120000＋100000＋100000）=-320000（元）（2分）Ⅱ、各年的营业净现金流量 每年折旧费=（固定资产－净残值）÷使用年限=（120000-12000）÷10=10800（元）（1分）每年摊销额=专利权的取得成本÷使用年限=100000÷10=10000（元）（1分）各年营业净现金流量=（销售收入-付现成本-折旧-摊销）×（1-所得税率）＋该年折旧＋该年摊销额= （400000-240000-50000-10800-10000）×（1-40%）＋10800＋100000=74320（元）即NCF1~9=74320（元）（2分）Ⅲ、终结净现金流量项目寿命期结束时的回收额=固定资产残值收入＋流动资产投资=12000＋100000=112000（元）NCF5=（销售收入-付现成本-折旧-摊销）×（1-所得税率）＋该年折旧＋该年摊销额= （400000-240000-50000-10800-10000）×（1-40%）＋10800＋100000＋112000=186320（元）（2分）（2）查表得知，复利现值系数PVIF18%，10=0.191，年金现值系数复利现值系数PVIFA18%，9=4.303=-320000＋74320×4.303＋186320×0.191=-320000＋319798.96＋35587.12=35386.08（元）（2分）因为净现值大于零，所以该方案可行。（2分）教材章节/页面：6-147/153